虽说面对下游终端汽车库存持续攀升以及轮胎产量被动下降的连锁利空打击，但是近期产胶国爆发大规模洪水灾害却在提升减产预期并削弱供应压力，需求端衰退的负面影响因此得到抵消。除了供应预期发生微妙变化外，商品市场流动性预期也出现积极回暖趋势。年末流动性紧张担忧情绪回落有望改善沪胶资金面环境。在偏多因素聚集下，昨日沪胶主力1505合约一举突破前期底部箱体区间，强势上扬。
商品市场流动性预期大幅改善。上周六央行意外发文将于2015年开始将原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围，且暂时不需缴纳存款准备金。从政策效果上看，同业存款不缴准备金不仅将有助于资金利率下行，可达到货币放松降低融资成本的效果，而且必然有部分资金流入股市和商品期市，对稳定股市和商品期市及提振投资者信心具有较大作用。
产胶国发生洪灾，天胶减产预期升温。从12月中旬开始，泰国南部地区持续遭遇强降雨侵袭，导致洪涝灾害发生。其中素叨他尼、宋卡府、洛坤府、博他伦府、那拉提瓦府、北大年府和惹拉府等7个省受灾情况最为严重，而这些区域覆盖约153万公顷的天然橡胶种植园，总面积约占泰国总橡胶种植面积的43%左右。持续的灾害无疑给当地割胶、加工及运输工作带来巨大困扰，且橡胶树长期浸泡在水中也会导致根部腐烂而无法存活。目前该地区正处于产胶旺季阶段，笔者认为减产幅度会随着灾害期限延长及加重而日益突出。不仅如此，由于泰国南部处于马来西亚半岛，与其接壤的马来西亚也因此受到牵连。据路透社吉隆坡12月26日报道，马来西亚半岛东北部受灾最重，遭遇数十年来最严重的洪灾。从北部的吉兰丹州、登嘉楼州、彭亨州、霹雳州和玻璃市州合计撤离10万人。而当地部分民众主要依靠割胶养家糊口，洪水到来迫使其离开胶园，放弃工作，相应的产胶量也将出现下滑。虽然马来西亚橡胶产量和出口量在近几年呈现不断下滑的趋势，但其仍为全球重要的天胶生产国和出口国，其中大量出口至中国。数据显示2014年1-11月中国进口来自马来西亚的胶量在72.6万吨，占中国总进口量的比例在21%。一旦泰国和马来西亚同时出现减产，对于中国而言，外部低价胶的涌入压力将大幅减轻，对胶价企稳提供很大支撑效应。
中国证券报
