最新的海关数据显示，中国2015年5月天然橡胶进口量为13.96万吨，环比降36.2%，比去年同期降27.4%；其中天然乳胶5月份进口量如此前预期般继续呈现下滑走势，据卓创统计5月份天然乳胶进口量为1.89万吨，环比暴跌48.97%，同比下跌7.05%.那么我们重点从几个方面来分析一下市场对于美金乳胶船货持续买进低迷的这种现象。

　　1、内外盘持续倒挂  缺乏利润驱动

　　自4月份以来美金盘价格持续倒挂国内现货人民币市场价格，最高倒挂水平达到1000元/吨左右，缺乏可操作利润空间，然而近期随着泰国方面原料供应的不断放大，美金乳胶高挺局面瓦解，价格不断回落，黄春发、知知、联益以及诗董等大型加工厂美金散装乳胶均下跌至1220-1260美元/吨水平，价格较前期最高水平整体下滑10%以上，从而令当前内外盘基本平水，然而由于对后市心态的看跌，美金盘船货当前依然未受到青睐。

　　2、产区原料增加 后市看跌气氛浓厚

　　4月中旬到6月初，一方面因原料供应迟迟未放量，一方面受外围号召力量提振令泰国原料市场出现单边上涨行情，然而我们看自6月中旬之后，随着泰国产区原料供应放大，以及后期看跌的利空预期下原料价格开始呈快速回落态势，仅半个月时间原料价格下滑幅度达10%以上，美金盘乳胶更是在一周之内下跌70-100美元/吨，这令国内现货市场的看跌气氛愈加浓厚，多数商家担忧美金市场或瓦解当前较为抗跌的现货市场行情。

3、终端开工低迷 实际刚需薄弱
 

4-5月份天然乳胶进口量按地区统计
 

    上面表格主要是卓创统计的乳胶制品主要集中地，我们从4-5月份这些地区进口量的大幅下滑现象可以看出当前下游制品企业需求的低迷。其中河北保定、广东广州、东莞以及江苏张家港等地区进口环比跌幅均超过50%以上。而据卓创此前了解，河北雄县等地听闻部分厂家反映因订单薄弱且恰逢农忙时期，工厂整体开工低迷，从而对于原料库存消耗缓慢；而华东等地听闻部分鞋厂成品难销从而导致库存积压；而华南福建等地部分人士反映，因整体经济氛围较差，导致鞋厂订单较往年整体下滑30%以上，行业景气度较低。
 

4、国产价格优势凸显 进口乳胶货少难销
 

　　由于天然乳胶进口量与国产乳胶价有两个月的滞后周期，即乳胶价差回缩两个月后，才开始反映在进口量的增加。因此按照滞后2个月开始统计，进口乳胶-国产乳胶的价差与浓乳进口量呈负相关关系。一般情况下，一旦进口乳胶与国产乳胶价差从高点开始回落，那么进口乳胶将对国产乳胶产生替代，国内市场对于进口乳胶的采购热情将升温；反之，两者价差居高不下，那么在当前行情下企业盈利空间有限，因此企业可能会更多的选择采购成本较低的国产乳胶作为原料，尤其是中小型低端乳胶制品企业。而当前的天然乳胶市场就充分的体现了这样的特点。据卓创了解，目前国产散装乳胶海口价格仅8500-8600元/吨左右，加运费至华东地区国产散装价格在9100元/吨左右，而该地区进口太空包价格多维持在10200-10400元/吨，国产优势拉大至1200元/吨，正如部分贸易商而言，一些中低端制品企业处于成本考虑会优先选择国产乳胶，从而对进口太空包市场形成冲击，进而降低美金船货的采购。
 

　　而从上面的种种现象我们看出目前天然乳胶仍处于震荡走弱通道，加之随后即将到来的工厂开工淡季下，预计6月份天然乳胶进口量将延续低迷态势。