需求疲软制约，沪胶重心有望继续下移

　　要点：

　　1、现货价格：上海市场2013年海南国营全乳胶报价10300-10400元/吨(-200)，14年云南国营全乳报价10300-10400元/吨(-200)，青岛20#人民币复合胶10700-10850元/吨左右(-0)，泰国3#烟片现货17税报11300-11900元/吨(-0)。外盘泰国RSS3报1400-1420美元/吨(-5)，外盘STR20报1340-1350美元/吨(+5)，保税区泰国RSS3现货报1440-1450美元/吨(+0)，9-10月装运1360-1370，保税区STR20现货报1330-1340美元/吨(-0)，10、11月船货1320-1330。海南胶水收购价格9.4 -9.5元/公斤(-0)，云南部分胶水收购价在8.8-9.2元/公斤(-0)。泰国橡胶原料价格稳中小跌，生胶45.53，跌0.29；烟片46.81，跌0.29；胶水42.00，持平；杯胶40.00，持平。(单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑35.88泰铢)。

　　2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-200元/吨左右。1601与1509价差1295元/吨。

　　3、库存：截至2015年8月底，青岛保税区橡胶库存库存增至14.67万吨，涨幅约13%，增速较8月中旬有所减缓。虽当前复合胶出库速度较快，整体库存减少三分之一，但天胶净流入仍保持两位数增幅。此外烟片胶、丁苯以及顺丁橡胶库存均有增加。

　　4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9500元/吨(-0)，顺丁橡胶BR9000市场价9000元/吨(-0)。

　　5、汽车产销量:国内重卡市场7月份共约销售各类车辆4.1万辆，同比下降19%，环比下降18%。7个月过去，重卡市场累计销量同比降幅只减少了1个百分点——从1-6月的31%降幅减少到1-7月的30%。7月，汽车生产151.80万辆，环比下降17.99%，同比下降11.76%；销售150.30万辆，环比下降16.64%，同比下降7.12%。1～7月，汽车产销1361.27万辆和1335.33万辆，同比增长0.80%和0.39%。

　　6、天胶产量及进口：IRSG在其最新报告中称，2015年天然橡胶产量料将同比增加4.4%至1260万吨，2014年天胶产量为1207万吨。今年上半年ANRPC成员国天胶产量同比微降0.7%，预计2015年全年增长3.4%。2015年6月中国进口天然橡胶(不含乳胶)进口量为38.03万吨，环比增长36.11%，同比增长53.3%，创今年上半年进口量之最。分品种来看，烟片胶、标准胶和复合胶进口量均出现上涨，特别是复合胶进口量创3年来新高。

　　中国海关总署最新公布的数据显示，中国2015年7月天然橡胶进口量为267,645吨，环比大增73%，比去年同期增70%。1-7月进口量为1,396,256吨，同比降11.5%；7月合成橡胶进口152,691吨，环比降11.5%，同比增27%。1-7月进口量为965,502吨，同比增10%。中国2015年7月天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量为42万吨，较6月的33万吨增长27%。而此前统计2015年上半年橡胶总进口量共计194万吨，同比减少10.8%。但2015年年初迄今橡胶进口量共计236万吨，同比减少3.7%。

　　小结：

　　1-7月，全国铁路完成货运量19.8亿吨，同比下降10.2%，完成货物周转量13965亿吨公里，同比下降11.8%，7月份铁路货运量下降10.9%，货物周转量下降14.4%。

　　基建和地产投资合计增速持续回落至今年前7月的11.79%。2015年1-7月份，全国房地产开发投资同比名义增长4.3%，增速比1-6月份回落0.3个百分点。房地产开发企业房屋施工面积同比增长3.4%，增速比1-6月份回落0.9个百分点。

　　保税区方面库存继续增长，而新胶入库，上期所库存也较高，且高产季延续，天胶供应面充足。近日原油的大幅反弹，大宗商品普遍反弹，但下游需求疲软沪胶弱势震荡。昨日欧美股市大跌，原油大跌，预计今日沪胶重心有望继续下移。