全年供给大概率宽松

 

自去年年底到今年年初，泰国遭遇严重洪灾，割胶进度严重减缓。据统计，1—2月泰国天然橡胶产量72.58万吨，同比减少13.9%，但泰国政府随即开展抛储向市场增加供应。从成交情况来看，1月首轮抛储由于胶农无法正常割胶，现货紧缺而顺利成交，但此后几轮多以流拍告终，这从侧面显示供给并不如想象中紧张。泰国政府曾表示5月底前将完成剩余10.7万吨库存拍卖，若抛储成功，届时将对市场情绪造成进一步打压。

 

根据ANRPC的最新预测，今年除了印尼以外的各主产国均以增产预期为主，全年供给大概率宽松。近期泰国产区逐渐开割，国内产区也将全面进入割胶期，未来供给端将逐渐放量。

 

保税区库存快速增加

 

截至5月初，青岛保税区库存共计24.98万吨，较4月中旬增加2.97万吨，增幅达13.49%。自2月中旬起，保税区库存开始呈现快速上升态势，库存累计速度为近5年以来最快，且增速丝毫没有放缓的趋势。这主要是轮胎厂库存处于高位，前期需求被大量透支，目前的新订单较少，部分工厂开始主动降低开工率，对原料消耗减慢。且去年11月之后国内天胶进口量明显增长，今年4月共进口天胶以及合成橡胶58万吨；1—4月共进口235吨，较去年同期增长30.3%。目前产业链上下游库存均处于高位，在大量进口以及库存消耗缓慢的背景下，预计保税区库存将持续上升。

 

重卡销售高增速或难以维持

 

1—4月我国重卡市场实现销售38.7万辆，同比增长79.64%。今年重卡销量暴涨的原因主要有以下四点：一是自去年四季度以来，制造业进入新一轮补库存周期，煤炭等大宗商品及上游原材料的补库存使得物流运输需求大增，刺激重卡消费，带动物流重卡产销快速增长。二是去年8月新国家标准颁布，大幅下调了半挂牵引车的最大载重，由此带来的新增运力需求刺激重卡销量。三是今年将成为基建大年，全国各省市固定资产投资保守预计将超过60万亿元，而年初大量项目集中开工，每年3、4月均为工程类重卡销量的高峰。四是去年重卡销量突增使得部分车企难以按时完成订单，因此将部分销售安排在今年年初。

 

但重卡销售高增速或难以维持。首先随着时间推移，去年的治超新政所带来的边际效应将逐渐减弱，在相关订单逐渐完成后，后续物流类重卡是否能够稳定增长目前尚存疑问。其次下半年开始运力过剩压力将逐渐显现，且自1月中旬以来，中国公路物流运价指数呈持续下行趋势，而油价则一路上涨，目前已回升到7000元/吨的年内高位，重卡成本上涨叠加运费下降也将拖累部分重卡销量。最后从历史销量来看，我国历年重卡市场销量基本呈“N”字形，3月为全年高点。4月我国重卡销量环比已出现10.2%的降幅，下半年若无新的政策刺激，销量将更不乐观。

 

总之，在没有利好题材刺激的情况下，沪胶重心将进一步下探。