1.这波盘面震荡走势背后推动原因主要是换月，1709有大量的仓单沉压在那。九月底、十月初的时候将会走出一个新趋势。

 

　　2.重卡销售大涨对于橡胶是利多，但是重点还是要看替换胎的去库存和原材料的影响。下半年轮胎的销售、订货节点在十月份，将再次启动需求端，所以我不认为这是不利于下半年橡胶的走势。

 

　　3.今年橡胶盘面处于多空分歧严重的格局，最后多空博弈的结果都将会有一个大行情出现。

 

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　　王海滨：大行情 橡胶下半年会有一波持续半年的上涨！

 

　　王海滨| 上海橡谷智库财经咨询总经理

 

　　王海滨，上海橡谷智库财经咨询总经理，专注于橡胶研究八年。

 

　　大宗内参：近期橡胶盘面是一个震荡的走势，那您觉得这背后的推动原因是什么？

 

　　王海滨：在几个方面。第一个，主要在于换月，1709有大量的仓单压在那里，但基本面需求端还是不错的，所以就形成了一个矛盾，就是技术性的矛盾跟基本面的博弈造成了震荡。

 

　　大宗内参：那技术性和基本面上的矛盾具体给我们讲述一下？

 

　　王海滨：在橡胶的设置上面，旧胶指的16年的橡胶，而在1801合约上，是没办法交割旧胶的，所以这就形成了1709的压力，这是整个技术面上的矛盾。

 

　　大宗内参：您觉得这种走势会从持续多久呢？

 

　　王海滨：我觉得今年有点不同，往年会持续到八月底、九月初。这个时候，因为交割和减仓都已经差不多完成，到了九月底、十月份就会重新走出一个趋势，不管是涨跌都会重新走出。而今年有一点特别的是，似乎多头借助于基本面的需求不肯承受仓单的压力，持续还在争夺多头的局面，所以形成了僵持，而且对空头来讲压力越来越大，这是不一样的。

 

　　大宗内参：今日有消息指出重卡的销售大涨逾七成，这能否对橡胶的价格起到一个提振的作用呢？

 

　　王海滨：这个会有的，但这里面是不同的。因为重卡的销量其实是它的配套销量会增加，而配套一般占总销量的25%左右，另外的75%则是替换胎的市场。所以有利多，但是重点还是要看替换胎的去库存和原材料的影响。

 

　　大宗内参：有分析师认为下半年橡胶的日子不好过了，那么，橡胶后续的供需矛盾较之前期是否有所变化？

 

　　王海滨：我觉得今年会有一个不同的地方。第一个是，今年的需求我们在年初的时候，曾经就问一个问题，能不能证伪？究竟是证实还是证伪？现在实际上是证实的，就是上半年的销量远远超过了预期。往往在下半年七月份开始，就是重卡销量的抬头，也就是说（重卡销量的）谷底在二季度，（而二季度）下滑的坡度并没有呈现很明显的下滑，那么下半年开始启动另一波行情，需求就会提升。

 

　　另外一个大家可能没有注意到的就是轮胎的订货、销售有个节点的问题，它实际上上半年跟下半年各有一个节点。一个节点在四月份，另外一个节点在十月份，（现在）其实需求端是正好是要启动的时候，（因此）我不认为下半年对橡胶是不利的走势。

 

　　大宗内参：您认为橡胶后续走势如何？后续橡胶是否有什么亮点值得期待的？

 

　　王海滨：今年是一个多空意见分歧非常严重的年份，持仓量亦是达到了空前的高度，这是很疯狂的。这意味着，这里面意见的分歧造成了空头的主力没走，多头的主力资金在进，而这里形成的博弈，最后不管谁输谁赢到最后可能都会形成一个大行情，因为空头没有走。

 

　　而在宏观上大家没有什么争论，认为宏观是一个中性偏多的格局，因为下半年中央的政策并没有收尾，继续在收紧，当然也没有说大放松，所以说可以视作是一个中性的。另外，美联储加息的节奏慢了下来，包括现在美元已经是跌破95，这是一方面。

 

　　另外一方面，从供需来讲，因为今年需求端已经被证实了，重卡的需求是非常好的，替换胎方面，（矛盾）集中在上半年的库存压力比较大，但现在也是在逐步的去库存当中，（最终会）形成一个去库存之后补库存的周期，（这个周期）一旦走出来，需求是不错的。供应端方面，从全年来讲，一般供需的品种都是讲短周期里面的供需矛盾，未来的话，可能就会形成供需方面，依靠需求带来的拉动。在这个情况下，再加上行情看法的博弈，可能就会形成一波持续半年的上涨。

 

　　大宗内参：您刚也提到一个半年趋势，那您觉得这个半年趋势的时间节点是在什么时候呢？

 

　　王海滨：我原来的想法可能会在十月份启动，但是今年因为看七、八月份的形式有点不同，觉得现在可能已经在一步两回头的启动阶段。

 

　　大宗内参：在橡胶盘面上有什么操作建议可以与我们投资者分享的？

 

　　王海滨：操作建议是这样的，现在处于一个纠结阶段，尤其在1709上面，仓单的压力在那里，造成了锯齿状的拉动。做短线的话，如果节奏踩不准就会非常麻烦。但是如果做长线，则每个状况都要承受煎熬。也有很多人担心1709跟一月的价差，因为（现在已经）有2000块，认为多头可能不肯移仓到1801，我觉得未必，（如果）趋势真的走出来的话，多头移到1801是很有可能的。对于一些投资人，我建议可以清仓长线去做一点多头的配置。

 

　　而有趣的是，此前上海成俊橡塑公司期货部研投总监范燕文在接受大宗内参采访时似乎与王海滨的观点略有不同，她表示，“橡胶下半年的压力要比上半年还要再大一些。”（详细文章内容请戳：独家专访丨范燕文：橡胶下半年的日子不好过了 还是期待下川普给力点吧）。

 

　　两人的判断究竟谁的会应验，我们只需等待市场给出最后的解答！

 

　　大宗内参持仓数据分析

 

　　橡胶 1709