20号胶、天然橡胶突然“发力” 流动性所致?

来源: 作者: 发表时间:2021-02-25

 昨晚国内期市夜盘开盘不久,20号胶主力合约大涨5%,晚上10时许触及涨停,刷新历史新高。天然橡胶主力合约昨夜盘中也一度涨超6%,最终收盘涨5.57%。

  宏源期货分析师朱子悦向期货日报记者表示,本轮行情进入高位区间,博弈加剧。3月泰南停割,关注云南开割和国内仓单情况,需求预期稳中向好,且海外需求影响力度大于国内,3月浅色胶库存难大幅增长,深色胶库存或延续去化,宏观偏多但须警惕资金泡沫,预计橡胶或偏强运行,但仍要警惕资金泡沫:疫苗接种超预期,经济复苏预期强劲,再通胀推动名义利率抬升,或压制市场风险偏好。

  针对下一阶段中美经贸关系,商务部部长王文涛2月24日表示,下一阶段我也期待着我们与美国的同事共同努力,按照两国元首的通话精神,加强沟通,增进了解,聚焦合作,管控分歧,推动双边经贸关系重回合作的轨道。

  昨夜,鲍威尔在国会听证第二日重申恢复劳动力市场任重道远,打算维持超低利率并继续进行大量资产购买,直到经济进一步复苏。美国或需三年才能实现通胀目标,美联储希望看到“实际数据”表明正在接近目标,随后才会减慢债券购买速度。对数字美元而言,今年将是重要的一年。

  美联储“二号人物”、副主席克拉里达也称,美联储将持续实施宽松政策,预计还需一段时间才能看到经济恢复至疫情前。美联储理事布雷纳德称,美国通胀“仍然非常低”,失业人口规模偏高。新冠疫苗接种可能会令一些暂时性的通胀抬头,但货币政策不会对临时性的通胀现象作反应。

  此外,美国证监会(SEC)昨晚也发公告称,自2021年2月25日起,美国证监会规费(仅卖出订单收取)收费标准将由0.00221%降至0.00051%。

  在鲍威尔听证会之前,标普500指数一度跌破3900点整数位。道指最深跌超116点,纳指跌近1.3%。当鲍威尔重申美联储将保持当前利率和QE购债政策不变后,美股再现大规模反弹,道指、标普率先转涨,纳指也在开盘两小时转涨,道指不仅抹去逾110点跌幅,还大涨超472点创盘中新高。截至收盘,标普500指数收涨1.14%;道琼斯工业指数收涨1.35%,连涨四日,并创收盘新高;纳斯达克综合指数收涨0.99%,从2月1日以来最低反弹。

  此外,美国能源信息署EIA昨日发布官方周报显示,美国2月19日当周原油库存增加128.5万桶,预期为减少650万桶,但精炼油库存锐减近500万桶,降幅大于预期和前值;上周美国原油日产量减少110万桶,为历史最大降幅,原油进口量下降460万桶/天,为1992年以来最低。

  昨日也有欧佩克+消息人士表示,鉴于近期油价的回升,欧佩克+产油国将考虑从4月起适度放宽产量限制。消息人士认为,在不增加库存的情况下,从4月开始增产50万桶/日的选项似乎是有可能实现的。沙特自愿性减产100万桶/日的计划将在下个月结束,目前欧佩克对沙特在4月起开始逐渐恢复增产的预期正在逐渐增加。对此,消息人士认为,一旦沙特恢复此前产量,这也就意味着其他欧佩克+国家不应该增产。

  油价方面,WTI 4月原油期货收涨2.51%,报63.22美元/桶,创去年1月6日以来主力合约收盘新高。布伦特4月原油期货收涨2.55%,报67.04美元/桶,连续三日收涨,创去年1月7日以来主力合约收盘新高。

  化工品“冰火两重天”

  昨日,化工板块行情分化,PTA、LPG期货仍高歌猛进,收盘涨幅均超过4%,但聚烯烃品种全线飘绿,塑料下跌幅度超过2%。本是同源,为何不同命呢?

  “这主要是受原油走强以及对未来需求乐观预期提振的影响,不过节后前几个交易日PTA期货的涨幅要显著弱于同产业链中的MEG和短纤,对PTA供给过剩的担忧依然压制价格。”鲁证期货研究所所长助理娄载亮表示。

  娄载亮分析指出,近几个交易日原油期货继续偏强运行,且PX价格加速上涨,PTA加工费进一步压缩,目前现货加工费已经不足300元/吨,生产企业已经没有利润,加工费挤压空间已不大。同时,接下来的3、4月份计划检修的PTA企业较多,在需求的乐观预期下,装置检修预期进一步提振市场,再加上本就偏多的市场氛围,所以近几个交易日PTA期货价格大涨。

  不过,娄载亮认为,对于PTA产业来说,即使未来两个月大量的检修兑现,再加上纺织需求阶段性爆发,也不会改变PTA产能宽松的大格局。短期来看,在本来就偏多的整个商品市场情绪下,成本依然在高位,同时还有检修预期,所以价格仍有支撑,此时做空仍可能面临较大风险,但是追多也面临原油回调风险,因为3月初OPEC+产油国会议结果可能会对原油走势带来较大影响。“建议待原油走势相对明朗后再考虑PTA单边操作,在此之前可考虑PTA与短纤、MEG之间的品种间价差套利。”

  LPG作为原油的副产品,与国际油价密切相关。南华期货能化分析师戴高策表示,近期国际油价强势上涨,Brent原油价格涨至65美元/桶附近,成为LPG价格走强的重要推动力。

  从基本面来看,供应端,山东区内主营单位济南炼厂预计3月停工检修,届时醚后碳四供应量预计减少600吨/天。需求端,春节后,复工复产,如烷基化装置利润高位,下游润博化工已于近期复产,华邦化学、科德化工也预计年后开工或提量增产,现货价格进入短期季节性上涨阶段。

  戴高策认为,LPG后市上涨空间相对有限,不宜过分乐观。“一是Brent油价目前已涨至65美元/桶附近,而70美元/桶是关键阻力位,继续上涨的空间相对有限,对LPG的支撑相对减弱;二是历年春节后需求端均有季节性回升,持续时间约为两周,目前该预期已得到逐步兑现,后续将进入需求季节性淡季,将持续对现货价格施加下行压力,直至5月底6月初。”

  当日,聚烯烃品种整体弱势振荡,午后跌幅加深,之前涨幅较大的塑料、PVC领跌。分析人士认为,此前受美国寒潮影响烯烃产出,以及油价坚挺影响,聚烯烃整体行情大幅上冲,塑料、PP、PVC等均刷新阶段新高,市场做多氛围较浓。不过近期随着美国德州天气快速恢复,居民日常生活及电力陆续恢复,烯烃工厂提前复工预期增强,海外供应有望快速恢复,PVC、塑料等行情均出现快速回落。

  建信期货认为,节后石化累库高度有限,当前库存水平远低于往年同期,下游终端陆续复工,物流运输逐步恢复,石化去库压力较小。当前期价冲高一定程度上受情绪拉动,北美地区部分装置重启计划稳步推进,近期价格或高位盘整。

  三大油脂向上“齐步走”

  节后,三大油脂联袂强势上涨,昨日涨幅均超2%。银河期货农产品部刘博闻表示,这与国内外供需的强势,以及宏观大宗原油等品种的联动性有一定关系。

  刘博闻分析指出,国际葵油、菜油甚至小品种棉籽油及橄榄油均出现产量下滑,虽本年度印尼增产预期较强,但另一产地马来西亚即使进入增产季后,增产幅度可能将受到多因素制约而复产速度较慢,因此从全球总油脂供需的角度来看,2020/2021年度可能将继续延续去年的偏紧局面。海外机构数据显示,受降雨缓解的影响,2月马来西亚产量可能环比增长,但同比来看仍处历史低位,马来西亚的超低库存可能将持续至3—4月,因此近期马棕油走势较为亮眼。另外,近期芝加哥市场在巴西增产压力交易后明显反弹,阿根廷市场的不确定叠加巴西大豆收割延迟等,令美豆上涨的概率和空间大于下跌的概率和空间,不排除有继续上攻突破新高的可能。

  从国内角度来看,年后油脂基差继续高位上涨,3—4月大豆到港偏少将导致豆油供应偏紧,而棕榈油在3月后也面临到港下滑的局面,豆棕5、9月差继续扩大至历史新高水平。因此,从全球油脂供需、芝加哥市场的走向以及国内期现结构来看,油脂在1月份价格出现大幅调整后,年后持续上涨且回调幅度较小。另外,除了供需方面,工业品尤其化工品的走势在年后较为亮眼,经济周期转至过热导致的通胀预期也在宏观资金的交易范围内,原油等多品种的上涨在情绪上也带动了金融属性偏强的植物油。

  弘业期货产业服务经理金勇表示,中国强劲的大豆需求推升全球大豆价格,巴西大豆收割缓慢延缓了新豆的上市。同时,原油价格的持续上涨一方面提振了全球的通胀预期,另一方面也提振了未来生物柴油的需求预期。国内大豆高压榨量下而库存累积进度缓慢,说明国内油脂需求旺盛。近日巴西由于疫情的原因收紧了出行限制,影响大豆的运输,也推涨了油脂的价格。

  展望后市,金勇认为,油脂仍然强势,在原油继续看涨及后势经济复苏的预期下,预计油脂需求将继续增长,风险点主要关注新一季美豆的种植面积和产量。

  刘博闻分析称,从美豆的坚实底部、全球植物油的偏紧供需以及国内超强的期现结构来看,油脂难以转势下跌,短期不排除稍作调整后继续上攻,在资金的助力下预计豆油2105合约目标位可能接近9000元/吨,棕榈油可能接近8000元/吨。油脂价格处于历史相对高位,但短期仍看不到逆势做空的驱动。

  不过,刘博闻提醒称,虽然近期油脂有继续上攻的可能,但3月为季节性下跌概率较大的月份,不排除在阿根廷定产、国内到港供应恢复同时诸多利多出尽后,资金高位减仓导致的价格回落。“当前价格处于高位,未来波动或将异常剧烈。”

  股指期货全线下挫

  周三,A股市场继续走弱,三大股指期货全线下挫。截至收盘,IF主力2103合约跌2.54%、IH主力2103合约跌2.18%、IC主力2103合约跌1.28%。

  南华期货股指期货分析师王梦颖对此表示,近期股指的连续下跌,主要是受到前期涨幅过大的高估值股票下跌的拖累。“造成这一现象的原因有两个:一是在春节期间,全球市场的通胀预期不断抬升,导致市场预期利率水平回升。近期,十年期美债利率升破1.3%,中国十年期国债利率重回3.2%。估值越是高的股票,对利率水平的变动就越是敏感,因此利率水平的回升对高估值板块的冲击尤为显著。节后,股指的连续下跌也是对利率水平回升做出的反应。二是春节后,股指的日内振幅和换手率再次接近历史高位附近,说明市场分歧在不断加大,这打断了股指原有的上涨趋势。股指的下跌和调整都是市场分歧在不断博弈的结果。

  王梦颖认为,短期市场将维持振荡调整的态势,市场分歧的收敛需要时间,也需要更多基本面信息的辅助。近期可以关注是否会出现两会行情,每年两会前后,和两会主题息息相关的板块总是可以获得较好的表现。此外,当前股指的估值略偏高,但是3—4月份是上市公司年报和一季报的披露时间,届时上市公司盈利的增长将为股指提供更多的潜在空间。