中国海关最新统计数字显示，5月中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计64.9万吨，环比4月大增51.6%，较去年同期增长18%，创三个月来进口最高值，仅次于今年1月份的69.7万吨。1~5月累计进口量为273万吨，同比下跌5.8%。

　　5月橡胶进口环比大增符合我们之前的判断。一是限制出口解除，二是前期期现价差过高带来了期现价差的套利的空间。

　　而从天然橡胶的产业上游来看，2018年依旧是产业扩张的的一年。从ANRPC的数据来看，在经历2012年胶价大跌之后到2013年，橡胶的新种植面积才减少了一半，一直到2018年新种植面积缩小到2011年的25%。而根据橡胶的生产周期，新种植面积减少知道2019年才会显示出供给减缩的效果。

　　另外从保税区的库存来看，6月5日橡胶库存合计17.52万吨，比前值上涨1.44%。从5月份的橡胶进口环比上涨51%来看，保税区的库存拐点要到了!

　　上期所的天然橡胶库存也达到48.5万吨，突破历史同期最高值，距离历史最高点51万吨的差距也不远了。天量库存导致对橡胶形成压制，特别是9月合约。