东南亚将迎开割季

 

　　根据产胶季节性规律，每年宋干节（公历4月13—15日）以后，东南亚产胶国将迎来新一年的割胶期，其中泰国北部和越南中南部地区的产胶量会在4月中旬回升，泰国南部、马来西亚和印尼北部（棉兰一带）也将在4月底至5月初迎来割胶，从而使得胶水产量快速回升。换言之，未来胶市供应压力将凸显。

 

　　从长期角度来看，今年全球天胶供需矛盾依然较大。ANRPC最新报告显示，今年全球天胶产量达到1378。4万吨，同比增长3。7％，其中ANRPC成员国产量增长2。7％；今年全球天胶消费量或达1334。7万吨，同比增长2。4％，其中ANRPC成员国消费量增长2。2％。不难发现，未来市场供过于求的预期依然存在，并且临近东南亚割胶季，供应端压力将快速凸显，从而不利于胶价回升。

 

　　国内产区陆续开割

 

　　眼下云南和海南天胶产区气候适宜，橡胶树长势良好，多数胶园已陆续开割。据了解，目前海南多地陆续开割，预计全面开割时间或统一至清明节后，只是加工厂尚未开工，所以导致短期收胶稀少、价格略低。同时，云南西双版纳地区也陆续开割，东风、勐仑、勐龙、景哈和景洪橄榄坝等片区已经开割。由于开割初期胶水收购价不会过高，预计胶水收购价难以超过9。5元／公斤，虽然相比2017年开割初期的13元／公斤以上有较大差距，但是基本持平2016年开割初期的9。3—9。5元／公斤。

 

　　值得关注的是，如果后期国内天胶产区全面开割后，胶价还是维持低迷现状，低价胶势必会打压胶农割胶的积极性，在一定程度上滞缓胶水产量的释放。整体来看，随着国内割胶季的到来，胶水产量回升的趋势暂难改变。

 

　　下游采购维持刚性

 

　　天胶下游需求占比最大的轮胎行业3月整体复工良好，但是对比2017年的开工表现，未有超预期增长出现。据监测数据，截至3月29日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为72。60％，环比上升1。72个百分点，同比上涨2。67个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工率为72。00％，环比上升2。25个百分点，同比下滑2。47个百分点。虽说轮胎企业开工率恢复至正常水平，但是利多效应尚未对原料端起到积极影响，主要因为当前轮胎企业原料库存维持合理水平，其中大中型橡胶需求企业原料库存周期在30—40天，而小工厂原料库存维持3—7天。鉴于目前多数轮胎企业对于未来新增订单保持谨慎态度，所以补库节奏维持刚性。

 

　　综合以上分析，虽然胶市暂时消化掉系统性利空风险，但是处在供应端压力回升以及国内需求端表现一般的预期下，基本面前景处于偏弱局面，从而导致即使未来胶价迎来反弹，其高度也将受限。由于目前沪胶主力资金正在移仓换月至1809合约，预计后期该合约反弹空间料有限，可能延续偏弱姿态。