中国新能源汽车行业蓬勃发展，海外布局是重要战略

我国新能源汽车目前已经获得了较好的产业基础，具有良好的产业竞争力。自 2021 年开 始，我国汽车出口量已经呈现快速提升态势，不仅弥补了 2020 年由于疫情带来的影响， 更是形成了快速增长，2022 年我国汽车出口达到 311 万辆，同比增长 54%，其中新能源汽 车出口量为 67.9 万辆，同比增长 1.2 倍。截止到今年 10 月份汽车出口达到 392 万辆，同 比增长 60%，国内汽车尤其是新能源汽车已经可以开始参与全球市场竞争，具有较好的产 业基础。

自 2022 年以来，新能源汽车为了解决汽车出口的运输问题，同时加深海外市场布局，提 升产品市占率，开始考虑海外建设基地。通过海外基地的建设，可以进一步提升自身的发 展空间，同时也满足其自身单一区域供应的集中性问题，避免由于政策、税率产生额外成 本的风险。目前已经有比亚迪、长安、奇瑞等汽车先后规划海外基地，新能源汽车产业链 产能出海已经逐步开启。

我们认为，当前汽车厂商海外布局，与正在海外布局的电池企业、轮胎企业和其他上游材 料企业形成充分的产业链配套和协同效应。

2.5 轮胎行业布局海外基地规避贸易风险，凭借性价比优势提升市占率

全球轮胎消费趋于稳定。过去两年在全球经济下行和疫情限制出行的背景下，一方面汽车 生产受到影响，另一方面出行需求的降低导致轮胎损耗减少，轮胎销量从之前的 18 亿条 左右下滑至 2020 年的 16 亿条，2021 年随着疫情形势趋缓，整体销量又回升至 17 亿条以 上，2022 年整体需求企稳，销量维持在 17.5 亿条。长期来看受益于全球汽车保有量规模 的稳定扩大和出行带来的刚性消费，轮胎产品的需求仍将向好。

2022 年欧洲和北美地区轮胎消费占比分别为 28%和 24%，合计占比超过 50%，说明欧美市 场仍为轮胎的核心消费区域。分产品来看，全钢胎方面由于我国下游基础设施建设规模大、 重型工程车辆需求高，因而在全球市场中需求占比较高，未来考虑到一带一路等政策的推 动，预计我国全钢胎消费需求有望维持，并且非洲等地区的需求则仍有提升空间；半钢胎 方面目前欧美需求仍然占据主导地位，2022 年欧洲和北美的消费占比达到 55%,中国市场 消费占比为 16%。考虑到欧美市场需求在轮胎市场中的重要性，因而轮胎出口也是国产胎 企的必经之路。

我国作为轮胎生产大国，对出口市场的依赖度相对较高。随着国产轮胎走出去的步伐加快， 出口市场对我国轮胎企业的重要性也在不断提升，2022 年全球轮胎消费量为 17.5 亿条， 我国轮胎产量为 7.3 亿条，产量占全球轮胎销量的 42%，为全球最大的轮胎生产国。2014-2020 年期间我国轮胎的出口量基本在接近 5 亿条的位置徘徊，2021 年开始在疫情、 战争等扰动全球供应链的背景下，叠加消费降级趋势下国产轮胎性价比优势提升，我国轮 胎出口增长较为明显，2022年出口量维持在5.5亿条，占我国轮胎总产量的比例高达75%。

近几年全球的贸易摩擦仍在继续，2020 年 5 月 13 日美国 USW 申请对越南，泰国，韩国及 中国台湾地区进行双反调查，2021 年 5 月 25 日，美国商务部公布了对泰国、韩国、越南、中国台湾四地双反案的终裁结果，对比初审终裁结果来看，东南亚区域中柬埔寨具备 0 税率优势，此外越南地区税率相对较低，因而在初审终裁税率执行期间拥有柬埔寨、越南 等相对低税率基地的企业产品出口优势得到凸显。

针对贸易政策的变化，国内轮胎企业通过设立海外工厂的来进行风险规避，早期大部分企 业都选择了离核心原材料橡胶产地较近的东南亚地区，后来随着美国“双反”政策范围的 扩大，部分企业也开始进行全球化的布局，例如：玲珑轮胎的塞尔维亚基地、赛轮轮胎的 墨西哥基地、森麒麟的摩洛哥和西班牙基地。

海外市场相对国内盈利能力更好，率先实现海外基地布局的胎企盈利能力较为领先。对比 我国上市胎企的国内外盈利能力可以发现，率先布局了海外基地的赛轮轮胎、森麒麟和玲 珑轮胎的海外毛利率仍然较为领先。

从国内轮胎企业的海外布局进程来看，目前国内企业的东南亚基地已经较为成熟，进入到 扩建产能阶段，部分企业布局已经从亚洲延伸到欧洲和非洲地区，实现全球化多基地布局 后保障供应链稳定性的同时也将进一步扩大销售从而抢占市场份额。