即将进入轮胎出货旺季，人工橡胶龙头台橡(2103)3月业绩报佳音，3月合併营收为22.71亿元，创下一年来新高，且年减幅度已自去年2月来首度缩减至个位数，法人表示，受惠原料成本处于低檔、高单价的热可塑橡胶(TPE)贡献，预期第一季毛利率将有机会上升，获利可望连二季成长。

 

    今年第一季因年假长假、季度合约价处于低檔影响，法人预估，台橡第一季营收恐较上季略减，然而，近期在油价跌深反弹、进入轮胎旺季的因素影响，预估BR/SBR季度合约价可望调涨，可享利差效应，有助获利上的表现。

 

    台橡为主要產品为合成胶生產大厂，以台橡2015年营收来看，SBR/BR占营收比重60%，TPE因走向利基型產品占比达40%，获利则各占一半。

 

    热可塑性橡胶(TPE)，其应用较广，为印刷薄膜及塑胶黏着剂，也可用于运动器材跟家电握把，是未来发展重点，由于高附加价值產品利润佳，台橡引进Dexco制成技术，研发TPE弹性材料，SEBS弹性体业务量亦提供稳定之获利。

 

    虽然BR/SBR仍供过于求，但中国轮胎在2012年起每年双位数的投资下，2016年起开始投產，故对合成橡胶将有一定的需求支撑，加上天然胶价格谷底出现，未来仍有机会持续反弹，亦对丁二烯价格及SRB/BR价格產生支撑。

 

    法人表示，今年获利在无业外大幅亏损下可望好转，SBR/BR在因预期上游丁二烯岁修，故于1~2月原料成本相对低时建立低价库存，并随着SBR/BR价格回升全產全销，预期第一季毛利率、获利可望较去年第四季明显好转。

 

    (时报资讯)