投资要点

 

　　一周涨幅较大的产品：TDI（华东），81.8%;甲醛（河北），27.9%;三聚氰胺（四川），23.1%;双环戊二烯（山东玉皇），15.6%;丁苯橡胶（1502,齐鲁石化），14.3%.

 

　　一周跌幅较大的产品：聚合MDI（华东），-9.0%;苯胺（华东），-8.4%;二氯甲烷（华东），-7.1%;双氧水（27.5%），-4.5%;棕榈仁油（华东），-4.2%.

 

　　橡胶产业链延续回暖。本周，丁二烯韩国FOB价格上涨4.9%至1600元/吨，因月初新加坡壳牌裂解装置遭遇不可抗力关停，当前国际市场货源持续紧张；国内市场方面，山东地区市场价格上涨3100元至1.46万元/吨。中石化、辽通化工等企业均上调其丁二烯报价，幅度在1900~3400元/吨之间；随着下游合成橡胶行业旺季到来，货源供应持续偏紧。此外，受供应偏紧及下游需求拉动影响，双环戊二烯（山东玉皇）市场价格亦上涨15.6%至5200元/吨。

 

　　下游合成橡胶方面，本周丁苯橡胶（1502,齐鲁石化）、顺丁橡胶（BR9000,高桥石化）市场价分别上涨14.3%、12.5%至1.52、1.80万元/吨。年末轮胎企业开始备货，加之小排量汽车购置税减半政策即将过期，车企销售速度加快，轮胎行业整体产销情况向好。库存方面，2016年9月30日青岛保税区橡胶总库存较9月15日下跌11.2%至9.19万吨，其中合成橡胶库存下跌6.66%至3.08万吨，对合成橡胶价格形成一定支撑。

 

　　供应趋紧，TDI价格持续大幅上涨。本周，华东地区TDI市场价格大幅上涨81.8%至5.0万元/吨，9月以来已累计上涨187%;周内沧州大化、上海巴斯夫连续多次上调TDI报价，幅度在8000~15000元/吨。当前为下游聚氨酯行业传统旺季，国内厂商采购积极，同时海外市场需求良好（2016年8月国内TDI出口同比增长378%至2.4万吨）。而10月初科思创欧洲地区装置因不可抗力维持低负荷运行、近期印度GNFC工厂6.7万吨/年装置因故障停车检修，加之韩国韩华、OCI及巴斯夫TDI装置于10~11月将迎来密集检修，全球货源供应进一步趋紧；而行业整体库存维持低位，主流厂商均控量出货，其中烟台巨力、福化工贸则已封盘停售，对产品价格形成较强支撑。

 

　　环保趋严，三聚氰胺市场价格上涨。本周，三聚氰胺（四川）市场价格大幅上涨23.1%至8000元/吨。10月以来，随着中央环保督察组进驻山东以及四川省内环保自查的持续进行，近期山东、四川等三聚氰胺生产大省主要生产厂家装置负荷均有所下降，对行业供给有所影响。而随着塑料、涂料等行业旺季的来临，下游企业采购意愿较强，加之当前行业库存维持低位，三聚氰胺市场供应持续偏紧，带动产品价格有所上涨。

 

　　投资视点：近期国际原油价格持续震荡向上，叠加化工下游行业逐步进入消费旺季，产品价格整体稳中有升，部分原油相关细分产品价格自底部有所上涨。建议重点关注：1）产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定及创新业务推荐较为顺利的优质资产，如OLED、锂电及电子化学品材料等；2）部分具备核心竞争力，估值安全边际较高，未来随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的蓝筹股。重点关注子行业和公司：万华化学（MDI）、万润股份（液晶、沸石）、福斯特（新材料）、联化科技（中间体）、嘉化能源（脂肪醇）、扬农化工（农药）、金发科技（改性塑料）、国瓷材料（电子化学品）、海利得（涤纶工业丝）、诺普信（农药制剂）、金正大、史丹利（复合肥）等。

 

　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。